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“15康美债”两度临停5月20日，上交所公告，15康美债（122354）上午交易出现异常波动，自5月20日10时03分开始暂停15康美债交易，自14时57分起恢复交易。《每日经济新闻》记者注意到，这是15康美债昨日第二次停牌。上周五，康美药业被证监会指责财务造假。本周一，公司债“15康美债”早间开盘下跌12.24元至40.20元，刷新上市以来新低；单日跌幅23.34%。上交所随后宣布该只债券因异常波动盘中临时停牌，将于10时00分起恢复交易。这是15康美债昨日早间第一次停牌。

一、为什么能套利？ETF能够进行套利是因为它能跨两级市场交易，存在二级市场交易价格和基金净值两种价格。根据一价定律，同一只ETF，在两个市场的价格应该是一样的。基金净值是由基金买卖的股票或其他证券的价格和权重所决定的，交易所每15秒提供一次ETF的基金净值报价（IOPV）作为一级市场基金申购、赎回的参考价。而受到基金供求关系的影响，基金的实际成交价格会与基金净值有所差别。当两个价格不一致时，就产生了套利机会。

二是渗透每个资产门类下细分的主题和领域，比如大小盘、利率/信用、不同期限、行业、地域等等。三是主动策略的被动化。把各种实践中证明有效的主动策略转化为低成本的被动投资。大部分smart beta都属于此类，还有各种资产配置的、量化的策略以被动指数的形式呈现。

《每日经济新闻》记者注意到，15康美债恢复交易后跌幅扩大至31.35%，日内第二次被上交所暂停交易。再次恢复交易后再度下跌，截至收盘，15康美债价格32.25元，盘中最低仅有30元，创下上市以来新低；日内下跌38.5%，创该只债券上市以来最大单日跌幅。

根据Wind统计发现，在已披露研发人数的140家科创板企业中，神工股份的研发人员最少。2016年-2018年，神工股份累计在研发费用上的投入合计不到2000万元，且研发费用占比低于可比上市公司，且持续下降。上交所也在问询中要求神工股份说明：“公司研发投入是否反映公司技术先进性，是否符合科创板定位”；“公司是否拥有高效的研发体系，现有研发体系是否具备持续创新能力。”

2018年，公司实现营业收入10.15亿元，同比大幅下滑了10.46%；2019年上半年，公司收入从表面上看似乎恢复了增长，实现营业收入4.83亿元，同比增长了8.29%。实际从整体来看，公司收入的增长自上市以后就基本趋于停滞。2011-2018年，公司营业收入的复合增长率只有2.17%，这速度都跑不赢通货膨胀。